8月18日收盘，上证指数创近10年新高，深证成指、创业板指均冲破2024年10月8日以来高点，北证50指数也创历史新高。A股总市值在指数新高中，也初次冲破100万亿元大关。
业内分析觉得，居民资产向金融资产加快树立趋势明确，跟着阛阓风险偏好回暖带动收货效应扩散，资金面流入成为行情朝上的要紧推能源量。接下来，在企业盈利周期触底回升后，股市基本面的驱动将缓缓增强，有望带来更执续、更塌实的行情。
谁在鞭策阛阓高潮？
为止18日收盘，沪指报3728.03点，涨0.85%，成交11339亿元；深证成指报11835.57点，涨1.73%，成交16302亿元；创业板指报2606.20点，涨0.84%，成交4682亿元；北证50指数报1576.63点，涨6.97%。
近期一系列阛阓施张开释出积极行情信号。阛阓量能迈上新台阶，在上证指数创近10年新高之际，A股阛阓单日成交额照旧通顺四个来往日站上了2万亿元的水平。其中，8月18日沪深两市全天成交额2.76万亿元，再创年内新高。
为止8月15日，上交所融资余额报10377.57亿元，较前一来往日加多38.54亿元；深交所融资余额报10041.4亿元，较前一来往日加多37.37亿元；两市融资余额总共20418.97亿元，较前一来往日加多75.91亿元。
如斯大的阛阓成交量从何而来？从个东谈主投资者角度看，7月上交所A股新开户数达196.36万户，较本年6月的新开户数环比增长19%，较客岁7月同比增长71%，新开户数远超客岁同时水平。
还有近期阛阓热议的“入款搬家”。8月13日，央行发布的2025年7月金融数据流露，7月东谈主民币入款加多5000亿元，同比多增1.3万亿，其中居民入款减少1.1万亿元，同比多减7800亿元；非银入款加多2.1万亿元，同比多增1.4万亿元。
浙商证券首席经济学家李超觉得，成本阛阓回暖与利率下行共同驱动居民入款“搬家”，进而带动非银入款高增，酿成居民入款和非银入款的跷跷板效应，1-7月非银入款总共多增4.69万亿元，较客岁同时多增1.73万亿元，7月当月这一结构性趋势延续并放大。此外股票阛阓活跃，来往量保管高位也使得证券公司保证金入款增长，对非银入款酿成撑执。
天风证券计谋首席分析师吴开达暗意，非银入款的数据接续大要表征出私东谈主部门在金融阛阓的树立情况，在曩昔的几轮大级别的行情中，非银入款占比王人出现权臣上行。
从机构资金角度看，险资的“跑步”入场具有一定代表性。近日，国度金融监管总局公布了2025年二季度保障公司资金诈欺情况，为止本年二季度末，保障公司资金诈欺余额达到36.23万亿元，同比增长17.4%。东谈主身险公司和财产险公司股票投资余额和占比均执续普及。
数据流露，为止二季度末，东谈主身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿元，较岁首增长26.38%，增速显着高于保费收入和资金诈欺增长幅度。其中二季度净加多2513亿，占比进一步普及至8.8%，再创连年新高。
接下来行情如何看？
从本年龄首以来，阛阓围绕银行为代表的高股息资产张开布局，手艺翻新药、算力、可控核聚变、东谈主形机器东谈主、褂讪币、游戏、军工、反内卷等观念题材顺序活跃，红利+成长的“哑铃计谋”受到追捧。从6月中旬运行，“杠铃计谋”转向科技成长格调，上证指数站上3400点，走出执续的强势行情，以银行为代表的红利低波跑输阛阓。
值得详实的是，在上证指数接连冲破3500点、3600点、3700点之际，恰是上市公司中报功绩流露的窗口期。绩优公司历来是公募机构的重仓品种，从近期资金动向看，通讯、电子、医药等部分半年报预期较好行业的公司取得公募机构的提前布局。
“阛阓火热上行时，估值驱动的空间正在渐渐不停，然则盈利基本面的变化却助长着较大契机。”国金证券首席计谋分析师牟一凌觉得，从阛阓订价来看，刻下阛阓照旧从银行+微盘转向对基本面趋势的订价，主要集会在依赖于产业趋势的成长格调畛域。
从行业涨幅来看，岁首以来有色金属、通讯、机械设备、医药生物、国防军工等行业涨幅较为可不雅，均跨越20%。比较之下，食物饮料、煤炭石油石化、公用职业、交通运载等行业走势较弱。
牟一凌觉得，受制于盈利预期的大部均权重资产仍在估值低位，盈利预期的改善带来的结构契机将会更大。中游制造业在反内卷的历程中利润率的开辟仍需要一定时刻，国外制造业投资的趋势也并未更正，基本面预期的开辟仅仅时刻和节律的问题。
刻下，在上证指数站上3700点，A股总市值冲破100万亿元后，哪些热门板块有望连续高潮？
中信证券研报称，阛阓收货效应执续蓄积，增量流动性趋势还会执续。洽商到宏不雅要素的复杂性，依然提议聚焦翻新药、资源、通讯、军工和游戏五大强势行业。提议聚焦在具有强产业趋势的五大行业中，愈加聚焦于有真正功绩已矣度的子行业，而不是靠情怀和强劲流扩散。
中信建投证券研报觉得，本轮强势行情始于6月23日，结构性景气是当下阛阓的主要推力。当今投资者情怀上升较快，详实阛阓后续过热可能。行业树立方面，提议以红利板块看成底仓，对新赛谈的要紧应防备赛谈间轮动。重心温顺板块包括：红利、液冷职业器、AI、翻新药、东谈主形机器东谈主、电子、非银、有色、军工等。
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作家：闫鹏
